近年来，P2P网络借贷平台作为金融科技创新的代表，一度成为民间借贷的重要补充。其中，拍拍贷作为国内较早成立的平台，因其坚持信息中介定位、不设资金池、不提供刚性兑付，被视为最符合P2P精神的典范。随着行业风险的暴露，拍拍贷近期因不垫付逾期项目而引发争议，揭示了金融中介服务在现实中的困境。
拍拍贷自成立以来，始终强调其信息中介角色，通过技术手段匹配借款人与出借人，并公开披露项目风险。这种模式在理论上降低了平台运营风险，符合监管对P2P平台‘去担保化’的要求。但问题在于，当借款项目出现大规模逾期时，出借人面临本金损失，而平台以‘不垫付’政策为由拒绝承担偿付责任，导致用户信任度急剧下降。
这一事件反映出P2P行业的核心矛盾：平台如何在坚持信息中介定位的同时，平衡用户保护与风险自担的原则。从监管角度看，拍拍贷的不垫付行为符合现行政策导向，避免了平台演变为信用中介和非法集资机构。但从用户视角，缺乏风险缓冲机制使得出借人独自承受信用风险，尤其在当前经济下行周期中，逾期率上升加剧了投资亏损的可能性。
金融中介服务的本质是降低交易成本、提高资源配置效率，但拍拍贷的案例表明，单纯的信息中介模式在信用体系不完善的市场中面临挑战。未来，P2P平台或需探索更透明的信息披露机制、引入第三方风险保障工具，或通过科技手段提升风控能力，以在合规框架内增强用户信心。
总体而言，拍拍贷的‘不垫付之痛’不仅是平台个体的经营问题，更是整个P2P行业转型的缩影。在金融去杠杆和强化监管的背景下，平台需重新审视其服务模式，而出借人也应理性看待P2P投资的高风险属性。唯有通过市场教育、技术革新和制度完善的多方努力，才能真正实现金融中介服务的可持续发展。
